Inversión
Cómo comprar letras del Tesoro paso a paso
Las letras del Tesoro se compran sin comisiones a través de la Cuenta Directa del Banco de España, o con una comisión del 0,25 % al 0,50 % a través de un banco o bróker. La inversión mínima es de 1.000 €, en múltiplos de esa cantidad. La rentabilidad tributa como rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro, entre el 19 % y el 30 % según el importe.
Las letras del Tesoro son el instrumento de deuda pública española a corto plazo: el Estado toma dinero prestado por 3, 6, 9 o 12 meses y lo devuelve al vencimiento con un interés. Se calculan con interés simple: el descuento sobre el nominal es fijo desde el momento de la compra, no compone con el tiempo. Son de las inversiones de renta fija más seguras que existen para un particular en España, porque el riesgo de que no se paguen es el riesgo de que quiebre el Reino de España.
Cómo funcionan: se compran al descuento
A diferencia de un depósito, una letra no paga un interés periódico. Funciona así:
- Se compra por menos de su valor nominal (por ejemplo, 980 € por una letra de 1.000 €).
- Al vencimiento, el Tesoro devuelve el valor nominal completo (los 1.000 €).
- La diferencia entre lo que se pagó y lo que se recibe —en el ejemplo, 20 €— es la rentabilidad de la inversión.
Esa rentabilidad varía en cada emisión según el tipo de interés que marque el mercado en ese momento; no es un porcentaje fijo permanente.
Dos formas de comprarlas
1. Cuenta Directa (sin comisiones)
Es una cuenta de valores abierta directamente en el Banco de España, no en un banco comercial. Sus ventajas:
- Sin comisión de gestión, custodia, apertura ni mantenimiento.
- Acceso directo a las subastas del Tesoro.
- Requiere identificarse con DNI electrónico o certificado digital para operar online.
2. A través de un banco o bróker
- Comisión de entre el 0,25 % y el 0,50 % sobre el importe, según la entidad.
- Más cómodo si ya se opera habitualmente con esa entidad, pero encarece la rentabilidad neta, que ya de por sí suele ser modesta en este tipo de producto.
El importe mínimo de inversión es de 1.000 €, y las aportaciones deben ser en múltiplos de esa cantidad.
Cómo tributa la rentabilidad
Las letras del Tesoro generan rendimientos del capital mobiliario, que tributan en la base del ahorro del IRPF, con la misma escala que otros productos de ahorro e inversión:
| Base liquidable del ahorro | Tipo |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19 % |
| De 6.000 € a 50.000 € | 21 % |
| De 50.000 € a 200.000 € | 23 % |
| De 200.000 € a 300.000 € | 27 % |
| Más de 300.000 € | 30 % |
No hay retención a cuenta en el momento de cobrar. Se recibe el importe íntegro y se declara en la Renta del año en que vence la letra. Es importante tenerlo presente: no aparece descontado como en una nómina, así que hay que reservar mentalmente esa parte para la declaración.
Las comisiones de intermediación o custodia que haya cobrado el banco (si no se usó la Cuenta Directa) son deducibles del rendimiento bruto antes de calcular el impuesto.
Comparación rápida con otros productos de ahorro conservador
| Letras del Tesoro | Cuenta remunerada | Depósito a plazo fijo | |
|---|---|---|---|
| Riesgo | Del Estado español | Del banco (cubierto por el FGD hasta 100.000 €) | Del banco (mismo FGD) |
| Liquidez | Baja hasta vencimiento (se puede vender antes en el mercado secundario, con posible pérdida) | Alta, disponible en cualquier momento | Baja hasta vencimiento |
| Comisiones | Ninguna por Cuenta Directa | Ninguna, habitualmente | Ninguna, habitualmente |
Puedes ver el detalle de la cuenta remunerada como alternativa en qué es una cuenta remunerada, o valorar si conviene mantener ese dinero como colchón en el fondo de emergencia antes de inmovilizarlo en una letra.
Letras del Tesoro frente a fondos monetarios
Otra alternativa de bajo riesgo que suele compararse con las letras es el fondo monetario, un fondo de inversión que invierte en deuda pública y privada a muy corto plazo:
| Letras del Tesoro | Fondo monetario | |
|---|---|---|
| Liquidez | Bloqueada hasta vencimiento (o venta con posible pérdida) | Alta, se puede reembolsar casi cualquier día |
| Rentabilidad | Fija desde la compra, conocida de antemano | Variable día a día, no se conoce el resultado final por adelantado |
| Comisiones | Ninguna con Cuenta Directa | Comisión de gestión del fondo, aunque suele ser baja |
| Traspaso sin tributar a otro fondo | No aplica (no es un fondo) | Sí, régimen del art. 94 LIRPF, igual que un fondo indexado |
Quien valora sobre todo la liquidez y no quiere fijar el dinero a un plazo concreto suele preferir el fondo monetario; quien quiere certeza sobre el importe final desde el primer día prefiere la letra.
Qué pasa si necesito el dinero antes del vencimiento
Las letras se pueden vender en el mercado secundario antes de que venzan, pero el precio de venta depende de las condiciones del mercado en ese momento y puede ser inferior a lo pagado, generando una pérdida en vez de la rentabilidad esperada. Quien compra una letra debe estar dispuesto a mantenerla hasta el vencimiento para tener la certeza de la rentabilidad pactada.
Qué plazo elegir: 3, 6, 9 o 12 meses
Los cuatro plazos se subastan por separado y cada uno tiene su propio tipo de interés, que varía según las condiciones del mercado en el momento de la subasta:
- Plazos cortos (3 y 6 meses) inmovilizan el dinero menos tiempo, a cambio de tener que reinvertir con más frecuencia si se quiere mantener la posición — con el riesgo de que el nuevo tipo de interés sea distinto al actual, mejor o peor.
- Plazos largos (9 y 12 meses) fijan la rentabilidad durante más tiempo, a cambio de menos flexibilidad si aparece una necesidad de liquidez antes del vencimiento.
No hay un plazo objetivamente mejor: depende de si se prefiere fijar la rentabilidad actual durante más tiempo o mantener la flexibilidad de reinvertir cada pocos meses. A diferencia de un producto a interés compuesto, reinvertir antes no acelera el crecimiento: cada letra rinde lo mismo, se compre cuando se compre. Comparar el tipo de interés de cada plazo antes de decidir es el único paso que de verdad cambia el resultado.
Preguntas frecuentes
¿Las letras del Tesoro son 100 % seguras?
Ninguna inversión lo es al 100 %, pero el riesgo de impago del Tesoro español es extremadamente bajo, comparable al de cualquier país de la eurozona con calificación crediticia sólida.
¿Puedo perder dinero con una letra del Tesoro?
Si se mantiene hasta el vencimiento, no: se cobra el nominal íntegro. Solo se puede perder dinero si se vende antes de vencer en el mercado secundario en un momento desfavorable.
¿Necesito tener una cuenta en el Banco de España para comprar por el banco comercial?
No. Comprar a través de un banco comercial o bróker no requiere Cuenta Directa, pero sí implica pagar la comisión de esa entidad.
¿Cuál es la diferencia entre letras, bonos y obligaciones del Estado?
Todo es deuda pública española, pero se diferencian por el plazo: las letras son a corto plazo (hasta 12 meses), los bonos a medio plazo y las obligaciones a largo plazo, y estas dos últimas sí suelen pagar cupones periódicos en vez de venderse al descuento.
¿Cuánto tarda en aprobarse la apertura de la Cuenta Directa?
El trámite se hace online con certificado digital o DNI electrónico y suele completarse en pocos días, pero conviene confirmar los plazos vigentes directamente en tesoro.es antes de planificar una compra con fecha ajustada.